今年元月4日以来，A股市场一直像坐过山车，一涨三跌四跌的吓死人，基金呢，近段也一直跌跌不休。 我呢？也想给大家尝试解读一下深层次的原因：
1、基金赎回的噩梦
2020年基金大年， 牛基普遍都在100%的收益以上， 给新冠疫情后新进场的基民的第一感觉是： 投资基金就能发财， 他们都没有经历过熊市， 不知道大幅度回撤是什么概念？ 更不知道什么时候应该卖出基金， 只能在大跌利润回吐后被动赎回。
2021年1月的疯狂， 大家还记得1月份发行了近8000亿基金， 各种日光基当天秒光， 那为什么1月份基金这么好卖， 这个跟时间有关系， 之前很多基民的资金买了一些固定理财， 12月31日到期， 元旦后即可解禁， 然后转投基金， 这种情况应该是比较普遍， 我身边就有这样的人， 当时我还给他们提醒了风险， 我说100%收益不是常态， 历史的平均年化10%-15%左右是正常的， 所以在元旦过后， 基民又把其它资金投进来， 造成疯狂的格局， 这种情况在历史上也是比较罕见的。
1个月8000亿， 公募总规模也就18万亿， 用一个月时间就搞定了。
后来基金经理手里拿着大把资金难受啊， 因为各种好赛道的龙头都飞天了， 所以资金一会南下HK， 一会炒有色， 一会炒银行， 为什么会是这样的格局？ 因为最受基金喜爱的核心资产龙头真的下不去手：
茅台70倍， 酱油90倍， 金龙鱼80倍， 万华60倍， 隆基50倍， 爱尔150倍， 宁德180倍。 你可能会说， 以前也是很高估啊， 为什么以前不跌？呢？这个问题很有意思， 其实我已经回答了这个问题， 就是基金的赎回。
基金经理可以左右买哪些股票， 但不能空仓， 必须要有60%以上的仓位， 这就决定了， 当行情不好的时候， 赎回潮必然会有一刻到来， 就看从哪个导火索点燃。所以大家可以看到， 因为头部效应， 公募一哥易方达张坤两个核心操盘的基金全部限购， 而且头牌易方达中小盘直接暂停申购。 限购， 暂停申购， 这样的基金经理算很良心了。
要梳理本轮下跌的爆发点， 首先是社B基金对各大白马的减仓， 这个消息大家都看到了， 而且也承认减持了， 只是说减持的不多， 很多人没有注意到， 就是春节后的第二个交易日释放出来的， 当时解释说， 减持的仓位不大。后来公募一哥易方达张坤宣布旗下中小盘大比例分红， 大家说这两个事件有关系吗？ 其实是有的， 易方达管理了很多社保、 养老的基金， 他们肯定知道动作， 所以先掩护某队减仓后， 自己再减仓分红。 我不认为这是阴谋， 这很正常。
其实本轮下跌， 公募一哥是明白的， 这么一来， 1月底2月初高位进场的基民被套后， 会有一股赎回的基民， 他们就成了第一波空军， 作为基金经理也只能被动减仓赎回， 减仓股价下跌， 第二波基民赎回， 然后以此循环下去。按基金的理性， 不会连续杀跌， 背后一定是基民在主导这轮行情的踩踏， 估值高也不是今年2月才高， 所以近期的连续下跌别把锅甩在估值身上， 这是一次基民不理性的踩踏事件， 基金经理作为最强主力， 也受制于人，没办法。
2、其它的利空因素
从大背景来看， 今年确实也有一些中期利空因素， 我们不能回避， 美国十年期国债利率上升是美股的导火索， 但更确定的是全球央行的货币政策肯定是收紧的， 这个是确定的， 所以才有2021经济会比2020年好， 但货币肯定是没有去年宽松了。
除了这个原因， 还有一个就是证J会上周发文， 说稳妥推进全面注册制， 去年还是稳定推进， 现在就变成稳妥了， 估计是担忧资金扎堆核心资产带来的系统性风险， 另外也担心一些中小市值上市公司出现流动性问题， 包括股权质押等风险因素。
这两年的节奏为什么是慢牛， 就是取决于基金经理的理性， 因为他们涨高了就卖一点， 跌多了就买一点， 像这次不理性的杀跌， 基民是重要推动力量。 但我认为这种持续性不强， 我画了一根线， 3316点附近， 这是根据黄金分割算出来的， 这个位置的支撑确实是极强的， 错了别喷、 别骂我！ 供参考
友友们， 做价值投资不能因为市场下跌而动摇。信仰， 信仰才是第一的， 节奏是第二的。 也许这次暴跌，是给未来1-2年最好的一次投资机会。最后送给大家一句话：“ 每次股灾， 都是对大白马最好的馈赠”。